尿素 阶段性高点已现

2021

07/09

10:25
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  一方面,目前尿素企业开工率位于中高位,后期日产量将维稳;另一方面,近期库存数据年后首次回升,随着下游采购日趋谨慎,企业库存将逐渐累积。

  进入6月后,尿素价格开始持续下跌。目前现货价格持续处于高位,虽然2109合约处于深度贴水状态,但后期尿素企业一旦累库加速,那么现货市场的下跌速度将加快,届时尿素期货市场深度贴水态势将会被快速修复。

  企业日产量后期将持稳

  春节后尿素企业开工率快速上升,3月10日尿素企业开工率达到75.76%,日产量达到16.3万吨的高点,之后因内蒙古能耗双控政策以及各地区的停产检修,企业开工率和日产量开始回落。4月中旬尿素企业日产量一度降至14.9万吨,同比下降1万吨左右,而开工率也同比降下低9.5个百分点至69.3%。尽管进入5月后,内蒙古地区企业如期复产,日产量有所回升,但是截至目前尿素企业日产量未超过16万吨。6月9日的最新数据显示,全国尿素日产量为15.6万吨,与往年同期基本持平。随着梅雨季节的到来,尿素企业停产检修将逐渐增多,但目前尿素企业利润较好,预计短期内尿素企业日产量将在高位小幅波动。

  自2020年四季度开始,尿素供给偏紧态势持续,导致尿素库存持续下滑。截至6月上旬,尿素企业库存已经连续下降十五周。数据显示,截至6月10日,尿素企业库存为6.9万吨,周环比上涨50%,同比减少83.73%。这是2021年春节后企业库存的首次回升,尽管只回升了2.3万吨,但此次回升或是累库的开始,一旦尿素企业库存堆积,将引起尿素价格快速下跌。

  国内需求不受印标影响

  现阶段国内农需接近尾声,后期农业市场对尿素需求存在空档期。工业方面,复合肥开工逐渐回落,因尿素价格持续高位,复合肥企业对尿素采购谨慎,开工率也较往年同期低一些。截至6月10日,复合肥企业开工率为30.64%,周环比下降5.91个百分点,同比下降10.07个百分点,后期随着复合肥备肥的结束,在尿素价格如此高位的情况下,复合肥企业开工率难有大涨,需求稍有回落。

  工业市场方面,目前全国建材大发彩票大厅的景气指数和人造板PPI数据都在持续走高,因此人造板对尿素需求处于高位。而三聚氰胺价格今年突破历史新高,5月中旬价格达到15000元/吨,尽管近期有所回落,但也在11000元/吨左右的高位。三聚氰胺企业高利润促使开工率居高不下,截至6月10日,三聚氰胺企业开工率为69.43%,同比增长12.04个百分点。这些都使得今年国内工业方面的尿素需求大大好于去年同期。正是因为今年这些需求的好转,才促使尿素价格不断走高,但近期高价尿素已经抑制下游工厂采购,不少企业和贸易商都在观望。

  印度招标短期会对市场产生刺激,但此次招标消息发布后,不论是期货市场还是现货市场均未受到影响。由此推断,后期国内受国际情况的影响下降,一旦国内出台相关政策,尿素价格将大幅下滑。

  综上所述,目前2109合约贴水现货400元/吨左右,后期尿素现货价格一旦走弱,基差快速收敛后将拉动尿素期货继续下跌,前期2107与2109合约反套的策略至此结束。目前2109与2201合约价差已经由前期的150缩至50,后期可继续观察追踪,建议密切关注尿素企业库存以及国内新装置投产情况。



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